2024十大线上股票配资正规平台 漫谈恒力石化系列<七>从恒力石化的视角看煤化工

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       2021年至今，煤价大幅上涨，榆林动力煤坑口价已经从2021年1月的600元/吨上涨到2022年1月的1010元/吨，那么在煤炭价格上涨如此凶猛的当下，恒力石化究竟有没有收到影响呢？影响又有多大呢？

       恒力石化是石油和煤炭的加工企业，如果价格上涨能顺利传导到下游，那么石油和煤炭等原材料的上涨对恒力石化有益无害。但是事实并非如此，受制于上下游供需环境的影响，恒力石化的利润现实中和煤炭价格关系颇深，我们试图在以下的分析中解决以下问题：一、恒力石化哪些产品是煤炭转化而来？二、恒力石化的哪些产品和煤化工产品具有竞争关系？三、恒力石化的经济效益和煤炭价格的关系是什么？

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❶什么煤化工

       在开始讨论之前，我们先大概的了解一下，什么是煤化工。先放一张煤化工线路图。

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       煤化工是指以煤炭为原材料，通过化学加工将煤炭转化为焦化、气化、液化产品的过程。根据生产过程及产品的差异，煤化工可分煤焦化、煤气化、煤液化三条产业链，其中煤焦化、煤气化的合成氨属于传统煤化工，煤气化制甲醇、乙二醇、天然气、间接液化以及煤直接液化都属于新型煤化工，煤气化属于现代煤化工的核心。

       了解了煤化工的大概线路，我们就可以开始进行讨论分析了。

       以下说到产品价格如没有特别交待，均指2022年1月16日市场价格。

❷恒力石化现在哪些产品是由煤炭转化而来

        恒力石化的PBAT/PBS项目大概在2022年需要16万吨/年的1，4-丁二醇（BOD）产品，当前BDO产品价格为16500元/吨，需要外采的金额约为26.5亿元。

       1,4-丁二醇（BDO）是一种重要的精细化工产品，是用来生产聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）工程塑料和纤维、四氢呋喃（THF）、𝛾-丁内酯（GBL）、聚氨酯人造革、聚氨酯弹性体以及聚氨酯鞋底胶的主要原料。其下游产品PTMEG、PBT、GBL、PU浆料、TPU、PBS/PBAT，分别占比55%、21%、12%、6%、4%、3%（2020年）。

       BDO表观消费量2016-2020年CAGR5%，2020年达到148万吨。在BDO需求结构中，PTMEG与PBT工程塑料合计需求占比超过76%，需求稳定，但未来扩产动作较小；占比12%的GBL也因为顺酐法工艺的停产常年维持低生产水平。根据我们之前专题报告的研究，仅占BDO需求端3%的PBS/PBAT可降解塑料在国家“禁塑令”的推动下将在2021-2025年实现高速发展。预计2025年前，PBAT在建与拟建的新增产能近750万吨。如果PBAT计划产能全部释放，至2025年BDO需求增量约为449万吨。

       1，4-丁二醇（BDO）生产工艺有炔醛法、丁二烯法、环氧丙烷法、顺酐法四种工艺。目前国内总产能222.4万吨，基本以炔醛法为主。其中产能达到20万吨的有新疆美克、新疆天业、新疆蓝山屯河、新疆国泰、中石化长城能源。

       在网络广为流传的交流纪要中，提到了恒力石化已经规划了BDO产品两条线路，即煤头线和油头线。煤头线即炔醛法，油头线可能是指某一种顺酐法。

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       从现有产能路线结构来看，目前国内大部分在产产能采用的是炔醛法工艺，炔醛法包括两种原料路线：电石和天然气。虽然天然气原料路线相对更加环保清洁，但是国家在2007年出台的《天然气利用政策》里明确将天然气制乙炔的石化项目归为“限制类”分类，审批的难度限制了普及的广度。

       未来五年电石路线原料可得性及成本端压力将逐渐加大，一方面，在2021年初，内蒙地区出台了“能耗双控”政策，电石等高耗能项目电价将逐年涨价，从2021年起不再审批焦炭（兰炭）、电石、聚氯乙烯（PVC）等新增产能（确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换）；另一方面，电石路线中废气、废液、废渣等“三废”问题不符合国家碳中和的趋势理念，不排除未来国家对电石这样高污染的石化项目的审批继续收紧的可能。因此，选址在内蒙的BDO规划项目，需要关注其电石资源的现实性问题。

       根据某环评报告信息，估算在当前价格下炔醛法的成本大约是：

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       鉴于网络上并没有直接从正丁烷制作丁二醇相关资料，我们仅能根据网络收集的顺酐---丁二醇，正丁烷----顺酐等资料分两部法来进行整理，具体数据可能偏差较大，但是顺酐法不经济的结果已经体现在现实中，具体成本分析大约为：

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       貌似顺酐法比炔醛法贵4000元，顺酐法制作丁二醇并无经济性。

       恒力集团在榆林的煤化工有部分可能属于传统煤化工，双炭指标并不好拿。况且在榆林，已有很多煤化工项目在推进中，已经上马的有未来能源、中煤榆林、延长石油、兰州石化，等着上马的还有陕煤集团和恒力集团的千亿项目。

丁二醇的炔醛法由于上游电石可能会长期过剩，在长时间内都会比顺酐法更为经济。

       电石，主要成分是碳化钙，主要用于生产乙炔及乙炔基化工产品，而乙炔曾被誉称为“有机合成工业之母”，由此可见电石在化工领域的重要性。传统电石生产主要采用电炉熔炼法，将石灰和高品质煤炭为原材料，经过破碎、混合并送入电石炉（2200°C）中进行煅烧，最终生成电石。

       电石最主要的下游产品是聚氯乙烯（PVC），其电石消耗量约占整个电石产量的84%，还有部分电石作为氯碱生产的原材料。PVC，与PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯）、PS（聚苯乙烯）和ABS(丙烯腈、丁二烯、苯乙烯三元共聚物）并称为五大通用塑料，以极高的性价比，产量位列中国第一、全球第二。中国占据全球超过40%的PVC产能，远领先于北美和西欧，是世界上PVC的生产和消费大国。PVC从制备工艺看，主要有电石法和乙烯法，目前电石法产能占比达到80%。诸如乙炔、BDO（1,4-丁二醇）、醋酸、乙烯等产品占比都不足7%，短期内难以对电石市场提供有力支撑。

       我们前面说到了，BDO的原材料主要为电石，电石的下游主要是PVC，那么我们有必要关注一下原油、电石、PVC的价格关系。在其他因素如汇率、原盐价格、电价等不变的情况下，卓创资讯曾测算原油和电石的对应关系如下：

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       目前布伦特油期货价格约86美元/桶，而电石价格已到4500以上，电石/原油价格比达到7.6（一般同等PVC成本下二者合理比值为5.4-7.6），如果未来原油价格下行，原油乙烯法PVC将更具成本优势，利润空间更大，PVC对电石的需求存在一定的不确定性。

       2007年我国电石产能1000万吨，自此我国电石产能进入扩张期，到2015年，我国电石产能上升至最高点4500万吨。2015年后，全行业面临产能过剩危机，我国对电石行业过剩的新增产能进行了管理控制，通过严格的环保政策、加上优质石灰石资源限采等政策，成本及环保压力逐步淘汰国内小电石炉以及老破小电石装置，电石行业的产能下降至19年的3970万吨，自高点降幅11.8%。产量整体呈微涨趋势，总量较为平稳，产销基本保持平衡。得益于产能的下降，电石行业产能利用率从2015年58.9%提升至2019年69.9%，仍显过剩但趋势向好；从CR10集中度看，2019年达到37%，同比提升1.6个百分点。据国泰君安统计，电石行业2021年的开工率约为60%。

       根据行业近两年的政策，可以判断行业未来产能淘汰仍将继续，限电、环保政策要求不会放低，而且减量置换成为趋势。尤其体现在内蒙2021年刚发布的几个文件。一是2021年2月内蒙古自治区发展改革委、工信厅发布的调整部分行业电价政策，指出对于限制类和淘汰类分别执行0.1、0.3元/kw，且2022、2023年在现价水平分别再提高30%、50%，将进一步加快行业落后产能的出清；二是2021年2月内蒙古自治区发展和改革委员会按照“能耗双控工作安排发布的征求意见稿，指出“30000KVA原则22年底全部退出，符合条件的新建产能按1.25：1减量置换”，据隆众资讯统计，内蒙古地区电石产能有1224万吨，目前市场存在的30000KVA以下的矿热炉涉及产能162万吨，占内蒙古地区总产能的13.24%，占全国总产能的4.05%。该文件发布已成为市场关注焦点，或将逐渐成为电石市场的风向标，促使电石行业未来供需格局发生较大的转变。

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       综合上述资料，可以分析得出用煤来得到BDO，用电高、用水高、三废多，属于国家限制的产能，整体上项目还有可能获批，单独上项目获批可能性不高。而顺酐法在历史上长期是经济性不佳，即算在煤价高企的当下，顺酐法制BDO也难说有很好的经济性。一句话就是BDO（丁二醇）的炔醛法批不下，顺酐法没搞头。

       说完了BDO，我们再来看看氢气。

       恒力石化（大连）炼化有限公司配套有50万Nm3/h的煤制氢联产醋酸装置，具体生产过程如下：煤制氢联产醋酸装置以煤为原料，生产氢气、甲醇、醋酸及燃料气。依照工艺先进、节能、技术成熟可靠、生产成本低、经济效益好的原则，采用多喷嘴水煤浆加压气化技术，水煤浆经高压煤浆泵加压进入气化炉后在6.5MPa（G）、1320℃左右的条件下与空分来的高压氧气发生剧烈的气化反应，生成以CO、CO2、H2为主的粗煤气，激冷和洗涤后，粗煤气除去了灰渣，进入变换工段。变换采用耐硫变换，包括2套制氢变换，1套甲醇变换和1套热回收，制氢变换中CO最大限度的转化为H2；甲醇变换中调节CO、H2至甲醇合成要求的比例（氢碳比约为2.05）；未变换气系统直接进行热量回收。出变换及热回收单元的变换气中的CO2、H2S等酸性气体在低温甲醇洗工段被脱除，得到合格的合成气，然后再分别送至PSA制氢、甲醇合成、CO分离及压缩单元，最终得到产品氢气、甲醇、醋酸及燃料气。

当前的制氢技术路线及其特点：

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       从来源看，我国的氢源结构目前仍是以煤为主，来自煤制氢的氢气占比约62%、天然气制氢占19%，电解水制氢仅占1%，工业副产占18%。

       煤制氢是国内氢气的主要路线，技术包括煤的焦化制氢和煤的气化制氢两种主要方式。1）在煤焦化制氢中，是以制取焦炭为主，焦炉煤气是副产品，作为城市煤气，也是制取氢气的原料；2)在煤的气化制氢中，使煤在高温常压或加压下，与水蒸汽或氧气（空气）等反应转得到以氢气和一氧化碳为主要成份的气体产物。然后经过净化，CO变换和分离，提纯等处理而获得一定纯度的产品氢。

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       在原料煤价格在800元/吨时，制氢成本约为12.64元/kg；在天然气价格为2.5元/Nm3时，天然气制氢的成本约为12.79/kg，从成本来看，制氢成本与原料价格关系最大，控制氢能价格需要控制原料价格；根据设定的价格范围，从平均成本看，焦炉煤气制氢<煤制氢（天然气制氢）<其他副产气制氢<甲醇制氢<电解水制氢。

我们曾经说到过，如果炼化设备想获取更多的化工品，需要大量的氢气。恒力石化的煤制氢优势在同行中是独一无二的。

       然后，我们再看一看与制氢相辅相成的产品-醋酸。

       恒力石化当前1660万吨/年的PTA产能约需要醋酸48.14万吨，自有煤制氢联产醋酸装置产能35万吨/年，少量醋酸仍需外购。

       目前华谊集团拥有醋酸产能130万吨，江苏索普、塞拉尼斯各拥有醋酸产能120万吨，合计产能达370万吨，行业CR3达40%，行业集中度明显。

       工业上生产醋酸的方法主要有3种，乙醛法、丁烷或轻油氧化法、甲醇羰基化法。其中甲醇羰基化法最为主流，该工艺以甲醇为原材料，生产醋酸的选择性高达99%以上，副产物很少。目前新建装置，大多采用甲醇低压羰基化法。

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       查阅多方资料，均认为醋酸以甲醇线路为主，这里就不比较各方案的经济性了。从券商整理的数据来看，2022-2023年，醋酸供需将以紧平衡为主，恒力石化的煤制氢联产醋酸装置的经济效益将会逐步体现。

❸恒力石化的哪些产品和煤化工有竞争关系

       前面我们分析了丁二醇、氢气、醋酸三个产品，这三个产品是恒力石化需要的，且也是用煤化工生产的产品。我们再看恒力石化用石油生产的，和煤化工有竞争关系的产品。

       首先，我们看一看MEG（乙二醇）。

       恒力石化当前的聚酯产能约为380万吨，预计到2023年底，约为900万吨，需要乙二醇（MEG）约300万吨，当前炼化部分自有产能约155万吨。

       目前，乙二醇工业化生产的技术方法包括乙烯法（油头、气头）和草酸酯法（煤头）。

       乙烯法根据原料和工艺不同，可以分为石油乙烯法、乙烷乙烯法和MTO乙烯法。乙烯法是全球乙二醇生产主流路线，乙烷乙烯法是中东地区和北美地区的主要生产方法，石油乙烯法是我国目前采用的主流方法之一。

       石油乙烯法主流路线为环氧乙烷直接水合法和环氧乙烷催化水合法路线。环氧乙烷直接水合法制乙二醇是世界生产乙二醇的主要方法，目前该技术主要为Shell化学公司、美国SD以及UCC公司拥有。目前这三家技术的生产能力合计占总生产能力的90%以上，余下的为德国BASF、日本触媒公司等所有。环氧乙烷催化水合法是指环氧乙烷与水在催化剂的作用下发生水合反应制乙二醇，根据催化剂种类不同，又分为均相催化水合法和非均相催化水合法。

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       恒力石化装置采用美国SD公司的EO/EG专利技术，以纯氧和乙烯为原料，氧化反应生成环氧乙烷，环氧乙烷进一步水合生成乙二醇的工艺路线，最终得到纤维级乙二醇产品。属于石油乙烯法。

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       以煤为原料制取乙二醇主要有三条路径。

       直接法：以煤气化制取合成气（CO+H2）再由合成气一步直接合成乙二醇。此技术的关键是催化剂的选择，在相当长的时期内难以工业化。

       烯烃法：以煤为原料，通过气化、变换、净化后得到合成气，经甲醇合成，甲醇制烯烃（MTO）到乙烯，再经乙烯环氧化、环氧乙烷水合及产品精致最终得到乙二醇。该过程将煤制烯烃与传统石油路线乙二醇相结合，技术较为成熟，但成本相对较高。

       草酸酯法：以煤为原料，通过气化、变换、净化及分离提纯后分别得到CO和H2，其中CO通过催化偶联合成及精制生产草酸酯，再经与H2进行加氢反应并通过精制后获得聚酯级乙二醇的过程。该工艺流程短，成本低，是目前国内受到关注最高的煤制乙二醇技术，通常所说的“煤制乙二醇”就特指该工艺。 

       我们这里借用几个券商的研究来分析

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       煤制乙二醇产能在国内较石油基产能具备成本优势，但较进口乙二醇仍不具备成本优势。综合上述测算，中东进口乙二醇成本约为3100~3600元/吨，国内草酸酯工艺成本约为5100~5500元/吨，传统石油乙烯制乙二醇成本约为6600~7200元/吨。

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       我国不同地区煤制乙二醇成本对比分析

       根据我国煤炭资源分布特点，我国煤制乙二醇项目主要有两类：一类是内蒙古、新疆等西部地区，以褐煤、长焰煤、弱黏煤为主原料；另一类是山西、河南等中部地区，以无烟煤、贫煤等为主原料，其销售到华东地区的竞争成本估算如上表所示。可见在当前煤价下，随着不同地区所用原料煤种的不同以及到华东运费的不同，乙二醇单吨完全成本上新疆地区<内蒙古地区<山西地区。

       煤制乙二醇主要成本结构为原材料、折旧、财务费用。油制乙二醇主要成本为原材料成本。类似于烯烃煤制油制路线竞争情况，煤制油制乙二醇路线核心竞争因素也为煤价、油价。在近年中低油价情况下不同方法制乙二醇成本排序为：气制法<煤制法<油制法。

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       煤制法是我国根据'缺油少气富煤’的资源特性发展出适合自身的特有工艺。优点在于工业制程短、能耗低，中性油价下煤制法有成本优势。缺点在于发展时间较短，技术储备不完善，煤制法产出的乙二醇会有羰基、共轭双键的复杂有机化合物杂质存在，直接影响乙二醇的紫外透光度，达不到聚酯使用要求，很多只能按照一定比例与油制乙二醇配比使用。

       煤制乙二醇发展关键在于下游聚酯行业认证

       当前我国主要的煤制乙二醇企业生产的乙二醇质量已满足国家标准，相比于油制乙二醇在关键指标色度、紫外透光率稍有差距，但整体而言质量尚可。当前部分聚酯企业使用煤制乙二醇会配比一定比例的油制气制乙二醇混用。聚酯中涤纶长丝、涤纶短纤相对聚酯切片、聚酯瓶片对乙二醇质量要求较低。理论上煤制乙二醇至少可实现，对涤纶长丝、涤纶短纤所用油制乙二醇的大部分替代，对聚酯切片、聚酯瓶片所用油制乙二醇的部分替代。但由于聚酯行业过去主要消费油制、气制乙二醇，当前对煤制乙二醇持观望怀疑态度较多，煤制乙二醇进入聚酯下游存在一定准入门槛，煤制乙二醇能否进入下游聚酯市场是影响其发展的重要因素。

       当前乙二醇的市场价格为5290元/吨，查看恒力石化乙烯项目的可研报告，当前的乙二醇价格对应50美元/桶的石油利润才算可观，可见目前乙二醇或者整个乙烯链的景气度非常低。

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       综合来说，煤制乙二醇未来的质量一定会逐步进步，当前成本方面天然气制乙二醇<煤制乙二醇<油制乙二醇，煤制乙二醇有优势并不是所有企业都有优势，从2020年年报和2021年半年报来看，部分煤制乙二醇企业是打酱油的，华鲁恒升在煤制乙二醇方面异常优秀。

       看完乙二醇，我们再看看聚烯烃方面

       乙烯被称为石化工业之母，是65%的工业材料的上游原材料。烯烃生产工艺丰富，分为油制法、煤制法（CTO、CTP）、丙烷脱氢（PDH）、甲醇制烯烃（MTO、MTP）。全球以石脑油裂解法、丙烷脱氢为法主要路线。我国烯烃以石脑油裂解法为主，近年西北地区的煤制烯烃（CTO为主）项目陆续投产，煤制法占比有所上升，此外沿海地区还有一小部分外购甲醇生产烯烃（MTO）的产能。MTO项目相比于CTO项目省去煤气化制甲醇（CTM）环节，MTO优势在于不用建设煤气化制甲醇装置，劣势在于外购甲醇，盈利能力受甲醇价格影响较大。

       煤先气化制甲醇,甲醇再反应制烯烃。MTO技术制取低碳烯烃，主要制乙烯丙烯；MTP技术主要制取丙烯。CTO即CTM+MTO，CTP即CTM+MTP，目前煤经甲醇制烯烃以CTO为主，大连化物所的DMTO系列技术各项指标都十分出众，已达世界先进水平。目前国内已投产CTO项目在CTM阶段采用煤气化制甲醇，MTO阶段主要采用DMTO系列技术。

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       MTO与MTP经济性比较

       从最终产品上讲，MTP产品为聚丙烯，副产汽油和液化石油气，其副产品附加值不高。MTO产品为聚乙烯、聚丙烯，并且产品比例可以根据市场进行调节，具有良好的市场灵活性。根据神华MTO煤制烯烃项目和大唐MTP煤制烯烃项目的投资和最终产品方案，以180万吨/年甲醇为基础作对比分析，MTO项目盈利性更好。

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       烯烃的主要下游产品为聚烯烃，其中乙烯的下游为聚乙烯（PE），丙烯的主要下游产品为聚丙烯（PP)。PE和PP都是常用的塑料材料，主要用于农业、包装、电子电气、汽车等方面。

       2016-2020年PE表观消费量年复合增长率9.8%，产能年复合增长率6.9%，产能利用率长期处于90%左右。PE国内产量缺口较大，进口依存度40%以上。随着2021年拟新增的20%产能投放，供应紧张将逐步缓解。PE主要分为三类，低密度聚乙烯（LDPE）、高密度聚乙烯（HDPE）和线性低密度聚乙烯（LLDPE）。从绝对消费量来说，HDPE>LLDPE>LDPE。而从增速来看，2016-2020年HDPE、LLDPE、LDPE表观需求量年复合增速分别为13.64%、12.17%和9.74%。HDLE需求增速较快，与之对应的产能投放增长也较快，而LDPE产能从2017年后停止增长。从产能利用率角度来看，HDPE供需结构优于其他两类，LDPE和LLDPE的产能需求较大。

       2016-2020年PP表观消费量年复合增长率7.7%，产能年复合增长率6.9%，产能利用率稳定在90%附近，进口依存度15%左右。2021年260万吨新增产能投放基本与新增表观消费量接近，产能利用率短期内没有明显降低，依然处于偏紧状态。据近5年PE、PP表观消费量波动趋势分析，国内聚烯烃市场发展空间较大，预计未来PE、PP需求量仍会保持较高水平。全球供需因素对我国聚烯烃市场存在影响，国产与进口聚烯烃存在竞争关系。整体而言我国聚烯烃消费量大于产量，但不同层次聚烯烃供需结构有所区别，国产聚烯烃以中低端通用产品为主，出口竞争力弱。高端产品高性能聚烯烃如茂金属系列聚烯烃、聚烯烃类弹性体、超高相对分子质量聚烯烃，国内产能少或质量不达标，严重依赖进口。据中国石油经济研究院统计，国产高性能聚烯烃自给率低于40%。

       油制烯烃项目75%的成本在于原料，因此对油价敏感。而煤制烯烃企业主要成本为固定资产及原材料。一套完整的CTO项目，前期固定资产建设投入巨大,资金壁垒高。煤制烯烃单位产能投资为3.2亿元／万吨，行业内年产能60万吨以上项目，建设成本约190亿元，CTO项目建成运行后需消耗大量煤炭。对于自有煤炭资源的煤制企业可有效压缩原材料成本，具备较强的成本优势。我国“三西地区”煤炭资源丰富，具备明显的区域成本优势，发展大规模现代煤化工产业具有更强的对抗低油价能力。

       2017年3月国家发改委、工信部印发《现代煤化工产业创新发展布局方案》提高煤制烯烃项目准入门槛也将进一步利于头部煤制烯烃企业发展。

       当前煤炭和石油价格均处于高位的情况下，从煤炭到聚乙烯/聚丙烯的产线具有相当好的经济效益，宝丰能源在煤制烯烃方面十分优秀。由于聚烯烃供需关系总体来说比较好，暂时没有细扒油头、气头、煤头的具体成本比较，大概的情况是聚烯烃煤头成本<气头成本<油头成本。

❹恒力石化的经济效益与煤价的关系如何

       第一种情况：煤价、石油价格双高

       由于煤化工产品多数固定成本高，材料成本低，当前煤价、石油价格双高的情况下，恒力石化现有的煤制氢联产醋酸装置会占便宜，但是会损害乙二醇、聚乙烯、聚丙烯等乙烯装置的利益。

       第二种情况：煤价、石油价格双低

类似于2020年情况，这是对恒力石化最好的一种情况，不但乙二醇、聚乙烯、聚丙烯等装置利润会更可观，煤制氢联产醋酸装置利润还不受影响（没有其他线路）。

       石油和煤炭价格不同步，甚至倒挂的情况，一般不会出现。

后记

       现代煤化工中绝大部分产品流程都需要先经历煤气化过程，然后再逐步反应生成最终的化合物。竞争对手石油化工的原料则为液态物质，且本身是碳氢化合物的混合物质，只需较短步骤就可以生成下游基础化工品。而煤炭本身的固态属性和含氢量较少的问题，导致生产碳氢化合物时反应步骤多且固态物质气化对于能量的需求更高。因此，对比来看，石油化工相对于现代煤化工而言，生成下游初始化工品时相态变化耗能更少，碳排放量较少。在能耗方面，现代煤化工是石油化工的数倍之多。虽然我国煤炭储存量丰富，现代煤化工可以通过技术改进和规模化生产逐步降低成本而存在一定的竞争优势。但是，高能耗叠加高碳排放量目前还没有较为成熟的工业化方法解决，以煤制烯烃为例，生产1吨烯烃就要排放5.8吨CO2，而乙烷裂解法和石脑油制烯烃的CO2排放量分别为0.78吨和0.93吨。我国已经设定了2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的中长期目标。在国内双碳政策的执行下，未来高CO2的排放量的企业会通过“碳税”模式买入碳排放指标。如果未来现代煤化工不能通过催化剂改进等方式降低CO2排放，那这部分带来的成本压力使得现代煤化工产业长期的竞争力存疑。虽然可以利用CO2的存储技术、循环利用技术等将多余的CO2进行综合利用，但是始终是杯水车薪。

       近年来，煤化工行业发展迅猛，技术迭代迅速，产品吨投资金额不断下降。煤化工产品如乙二醇、聚烯烃等逐渐具有竞争力。技术的快速迭代也让“强者恒强”、“后发者先至”，行业内只有聊聊几家公司盈利尚可，大部分企业是处于薄利和亏损状态，要不利润也处于巨大波动中。煤化工不仅要看“煤”的脸色，还得看“油”的脸色，盈利的确定性比炼化行业和精细化工行业要稍逊一筹。但是我国“富煤缺油少气”的能源基本盘也决定了我们肯定会发展出一家能担当得起时代重任的煤化工企业。希望恒力榆林项目能发展起来，为国家分忧解愁

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       如果有不对的地方，欢迎大家指正。

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